FSJES - la Faculté des Sciences Juridiques Économiques et Sociales de Fès: Section A-S3

Economie Monétaire et financière- Cours (Résumé) - S3

<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi3drW0JdIyczxN9e0Zsgqvo3ock061YsBSf8pKtwjzlETUY5FszaVlWcmLvkkg5a_MiPaJ8WhLIHFSOMSJ_EF0gW5XsmPxEgxU7FGx5wLyyZhSxP7WDcBYpDS5jyAF5D_zzdOxDTsI68Y/s1600/ECONOMIE+MON+COURS.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi3drW0JdIyczxN9e0Zsgqvo3ock061YsBSf8pKtwjzlETUY5FszaVlWcmLvkkg5a_MiPaJ8WhLIHFSOMSJ_EF0gW5XsmPxEgxU7FGx5wLyyZhSxP7WDcBYpDS5jyAF5D_zzdOxDTsI68Y/s1600/ECONOMIE+MON+COURS.png" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-size: large;"><strong><u><a href="http://bit.ly/economie-monetaire-et-financiere-s3">Economie Monétaire et financière</a>- Cours (Résumé) - S3</u></strong></span> <br />
<span style="font-size: large;"><strong><u><br /></u></strong></span>
<span style="font-size: large;"><strong><u><a href="https://fsjes.univ-ma.space/economie-monetaire-et-financiere/economie-monetaire-et-financiere-resume-s3/"><img border="0" height="94" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNwEyIQdPpwgmKsP3s48Qc5K5pDIJcapO8w-bbTaAIEhqXwA7bjoIV2tAEbm-IVDgq1M9KrGg3KDMtHzX9ay08yZt_FEvJ-O005NnLIa2-0zGJ30JtLiQ2x3NU6r0O0d7pB7Qkpc_xCJI/s320/downalod-pdf.jpg" width="320" /></a></u></strong></span><br />
<span style="font-size: large;"><strong><u><br /></u></strong></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div align="center" class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt; text-align: center;">
<i><u><span lang="FR" style="background: white; color: #00b050; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Chapitre 1</span></u></i><span lang="FR" style="background: white; color: #00b050; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"> :</span><span lang="FR" style="background: white; color: red; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"> </span><i><span lang="FR" style="background: white; color: #0070c0; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;">monnaie et
les agrégats monétaires</span></i><i><span lang="FR" style="font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></i></div>
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</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
</div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<i><span lang="FR" style="color: red; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 10pt; line-height: 115%;">Les trois fonctions de la
monnaie</span></i><i><span lang="FR" style="font-size: 10pt; line-height: 115%;"><span style="font-family: "calibri";"> :<o:p></o:p></span></span></i></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l2 level1 lfo1; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">La monnaie
est un intermédiaire d’échange qui permet a son détenteur d’assurer le paiement
dune dépense ou de se libérer dune dette, elle sert a payer les biens et
services que l’en achète, ce qui facilite le dépassement des inconvénients du troc.
Pour jouer se rôle elle doit être a la fois standardise, accepter par tous et
divisible.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l2 level1 lfo1; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">En tant qu’instrument
de mesure des valeurs la monnaie est un équivalant général qui constitue
l’échelle de toutes les marchandises. Elle rend possible en tant que unité de
compte la détermination des prix et facilite ainsi les transactions, ce qui
permet la comparaison des valeurs entre biens et services. Remplissant cette fonction,
la monnaie se caractérise par le fait quelle soit invariable.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 10pt 36pt; mso-list: l2 level1 lfo1; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><span style="font-family: "calibri";"><b><span lang="FR">La monnaie
est un réservoir des valeurs. Elle sert a faire des achats a une date ultérieure
dissociant le troc en deux opérations bien distinctes l’échange monétaire rend
possible la thésaurisation qui signifie le transfert du pouvoir d’achat présent
vers le future</span></b><span lang="FR">.<o:p></o:p></span></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="color: red; font-family: "arial black" , sans-serif;">Les formes de monnaie</span></b><span lang="FR" style="color: red;"><span style="font-family: "calibri";"> :<o:p></o:p></span></span></div>
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</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><u><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">La monnaie métallique</span></u></b><span lang="FR"> <b>: Elle a succède
a une période ou les instruments de paiement étaient représentes par des biens matériels
sous forme de métaux précieux : l’or et l’argent, qui sont a la fois
rares, inaltérables, divisibles et partant facilement transportable. La monnaie
métallique se caractérise par deux phases :<o:p></o:p></b></span></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l1 level1 lfo2; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><span style="font-family: "calibri";"><b><span lang="FR">-Le bimétallisme</span></b><span lang="FR"> : il est a double étalon or et argent ces deux métaux admis a la
frappe libre et disposant d’un pouvoir libératoire illimité, cependant le
pouvoir politique cherchera a monopoliser pour lui se droit régalien et établir
le rapport fixe qui consiste entre les valeurs de l’or et de l’argent.<o:p></o:p></span></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 10pt 36pt; mso-list: l1 level1 lfo2; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><span style="font-family: "calibri";"><b><span lang="FR">-Le monométallisme</span></b><span lang="FR"> : se caractérise par l’emploi d’un seul métal alors la valeur de
la monnaie est définie par rapport a un seul métal disposant un pouvoir illimité
et admis a la frappe libre.<o:p></o:p></span></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">La monnaie papier</span></u></i></b><span lang="FR"> </span><b><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">: </span><span lang="FR">dans
une économie mondiale en a un risque de vol, ces certificats de transactions
ont un grand intérêt auprès des marchands, car ils attirent moins l’attention
des brigands des routes que l’or et l’argent. A l’origine le billet n’est qu’un
certificat ou reçu attestant le dépôt dune quantité de métaux précieux dans les
coffres forts des orfèvres ou des banquiers. Les différents événements qui ont
marqués le 20 siècle : guerre, crises…ont conduit les autorités monétaires
américains a abandonner définitivement la convertibilité du dollars, ce qui a
conduit a la démonétisation de l’or dans les années 70 du siècle dernier. De
nos jour le billet ne tire pas sa valeur da l’équivalence avec l’or mais de la
puissance économique du pays et de confiance intérieure dont il jouit. Est
ainsi qu’il faut définir le sens du terme « monnaie fiduciaire »c’est
une monnaie qui est accepter pa</span></b><b><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">r tous </span><span lang="FR">les agents économiques
comme un moyen de paiement, cette monnaie et</span></b><span lang="FR"> <b>composer
des billets et des pièces qui sont destinés a satisfaire les besoins de règlement
a faible montant : monnaie divisionnaire.<o:p></o:p></b></span></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span style="font-family: "calibri";"><i><u><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">La monnaie scripturale</span></u></i><span lang="FR"> ou la monnaie d’écriture
s’exprime par le simple jeux d’écriture de débit ou de crédit des comptes au
niveau des banques, elle offre plusieurs avantages dont le non délassement des
personnes physique lors des règlements, des garanties plus grandes en cas de
vol ou de perte et elle laisse les traces dans la comptabilité des banques qui
constituent des épreuves en cas de litiges… Un certain nombre d’instruments et
d’opérations comme le chèque et le virement permettent soit la convertibilité
de monnaie en billets soit son transfert vers un compte bancaire. Le chèque qui
est un paiement à vue, c’est un écrit adressé par un titulaire d’un compte
bancaire pour payer un autre sur prestation et sans délai la somme inscrit sur
le titre. Le deuxième instrument est le virement qui est procédé de règlement scriptural
qui permet le transfert d’une somme inscrite dans un compte bancaire vers un
autre compte dans la même banque.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">De nos jours le développement des échanges,
le degré élevé de la bancarisation et la prolifération des technologies de
l’informatique ont facilité l’émergence d’un nouveau moyen de paiement. Il
s’agit de la monnaie électronique.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">La masse monétaire est constitué par les
moyens de paiement et réalisables sans effet de moins value et de plus value,
elle est composé des agrégats monétaires : est un ensemble homogène
d’actifs susceptible d’être utilisés comme un moyen de paiement : A1,A2 et
A3.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">La vitesse de circulation de la monnaie est
un paramètre qui permet de mesurer le nombre de paiement réalisé par les unités
monétaires durant une période donnée.<o:p></o:p></span></span></b></div>
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</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">L’endettement intérieur total(EIT) permet
de recenser l’ensemble des financements des ANF résidants obtenus par voie
d’endettement. Il s’agit essentiellement des prêts distribués par les banques
des financements résultants des différentes émissions obligatoires et
monétaires sur les capitaux ainsi que les prêts et financement provenant de
l’étranger.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">La<span style="mso-spacerun: yes;"> 
</span>Base monétaire représente l’ensemble de la monnaie émise par l’institut
d’émission, elle se compose des billets et monnaie divisionnaire détenue par
les agents non financières<span style="mso-spacerun: yes;">  </span>et les réserves
en monnaie centrale du trésor et des différents intermédiaires financiers
figurants dans les comptes courants créditeurs de ces organismes auprès de la
banque centrale.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div align="center" class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt; text-align: center;">
<b><u><span lang="FR" style="color: #00b050; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Chapitre 2</span></u></b><b><span lang="FR" style="color: #7030a0; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"> </span></b><b><span lang="FR" style="color: #0070c0; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;">: La création monétaire</span></b><b><span lang="FR" style="color: #7030a0; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"><o:p></o:p></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">En entend par une création monétaire la mise
en circulation d’une nouvelle quantité de monnaie. On déduit alors que la
monnaie a trois contreparties :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Les crédits à l’économie distribués
par les banques<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Les créations sur le trésor public<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Les créations sur l’extérieur<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 10pt 54pt; mso-add-space: auto;">
</div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="color: #c00000; font-family: "ravie"; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">La création monétaire
par la banque</span></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";"> : chaque fois que la banque consent un
crédit à un client elle crée la monnaie, ainsi le rôle de la banque ne consiste
pas à convertir les dépôts du public en crédit à l’économie mais à transformer
les actifs non monétaires en avoirs à vue sue elle. Pour mieux expliquer le
processus de création monétaire, il est commode d’en faire l’illustration à
travers l’adage «les crédits font les dépôts »c'est-à-dire que les
crédits accordé par les banques leur reviennent sous forme de dépôts.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Opération à l’échelle d’une seule banque</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> :<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Pour mieux saisir le terme de la création
monétaire, nous allons supposer le cas ou elle n’existe qu’une seule banque, ce
cas reste irréel. Cet établissement serait en mesure de réalisé certaines
opérations portant sur :l’achat d’un bien immeuble comme l’acquisition des
devises donnent généralement lieu à un création monétaire définitive qui ne
sera pas suivi d’un remboursement comme lorsqu’il s’agit d’un crédit, et
aussi<span style="mso-spacerun: yes;">  </span>l’avance en compte courant comme
la cession d’effets à travers l’escompte donnent lieu par contre à une création
monétaire provisoire, en accordant un prêt la banque crée un dépôt. Par exemple
le crédit accordé à une entreprise pour payer ses créanciers par le simple
virement vers leurs comptes donc la monnaie restera dans le même circuit
bancaire qui ne subira aucune fuite, donc la création monétaire est limitée.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Création monétaire à l’échelle de deux ou
plusieurs banques</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> :<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">La création à l’échelle de plusieurs banques
pose un certains nombre de problèmes car l’existence de plusieurs banques
implique l’existence de plusieurs circuits monétaires ainsi cette création se
trouve illimitée parce que la monnaie créée par un établissement peut se
retrouverai dans les circuits des autres établissements selon les besoins de la
clientèle. Cela pose un problème pour la banque créditant car ses dépôts vont
diminuer et ce qu’on appelle par les fuites entre les différents circuits qui
ont de deux types : les fuites naturelles et les fuites
institutionnelles(RO)<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><i><u><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Création monétaire à l’échelle d’un <a href="http://bit.ly/systeme-bancaire-Marocain">système bancaire</a> hiérarchisé :<o:p></o:p></span></span></u></i></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Au sommet d’un système bancaire hiérarchisé il
ya la banque centrale. Cette dernière a deux taches importantes :
contrôler l’activité des autres établissements pour veiller à ce qu’ils ne
s’éloignent pas des directives de la politique de crédits et l’émission de la
monnaie et par voie de conséquence de la monnaie fiduciaire. En cas d’un
besoin, plusieurs alternatives s’offrent à la banque pour obtenir la
liquidité : elle peut puiser dans son encaisse propre en monnaie légale,
augmenter son endettement à la banque centrale, la vente ferme d’un titre avant
son échéance à l’institut d’émission (réescompte) comme elle peut obtenir la
monnaie centrale du marché interbancaire.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="color: #c00000; font-family: "ravie"; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Création monétaire par
le trésor</span></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";"> : le trésor est une institution qui
remplit les fonctions financières de l’Etat, il représente le caissier de
l’Etat, c’est lui qui est le responsable de la gestion des finances publiques,
le trésor possède à la création monétaire de deux manières différents :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Création directe</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> :<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">A l’instar des banques le trésor émet la
monnaie scripturale. Les dépôts qu’il gère directement sont constituer
par : les avoirs des entreprises non financières et des ménages, et les
fonds des entreprises non financières et des particuliers auprès des comptables
publics. A l’image des banques le trésor crée la monnaie scripturale qui fait
partie de M1,toute foie cette création demeure faible à chaque fois que l’Etat
paie ses dettes envers les ANF détenteurs de comptes à vue CCP au trésor.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Création indirecte</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> :<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Le trésor crée de la monnaie indirectement en
provoquant ou en favorisant la création monétaire en son profit à travers d’une
part la banque centrale par les facilités de caisse, les avances
conventionnelles et les avances sur traits douanières et obligations
cautionnées, et d’autre part la procédure d’adjudication c'est-à-dire que le
trésor peut actuellement se financer auprès du marché monétaire par voie
d’adjudication qui est la vente directement au mieux offrant des titres publics
par l’intervention de la banque centrale.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="color: #c00000; font-family: "ravie"; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Création monétaire par
la banque centrale</span></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";"> :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">La banque centrale appelée aussi l’institut
d’émission et aussi la banque de la nation ou la banque des banques, a ce titre
elle monopole l’émission des billets, règle la liquidité des banques et celle
du trésor, prend en charge la politique monétaire et le contrôle des
établissements de crédits, elle effectue les opérations avec l’étranger et
assure la politique de change ainsi elle veille à la stabilisation de la
monnaie et sa convertibilité…la banque centrale émet la monnaie sous forme de
monnaie fiduciaire et scripturale. Elle crée la monnaie à chaque fois elle
achète des devises, finance le trésor et refinance.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><i><u><span lang="FR" style="color: red; font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt; line-height: 115%;">Les
contreparties de la masse monétaire</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";"> :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l4 level1 lfo5; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "wingdings"; mso-bidi-font-family: Wingdings; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Wingdings;"><span style="mso-list: Ignore;">Ø<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">  </span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Les avoirs extérieurs nets : les exportations se traduisent
par une entrée des devises et par conséquence une création monétaire alors que
les importations se traduisent par une sorties des devises qui aboutissent à
une destruction monétaire.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 10pt 36pt; mso-list: l4 level1 lfo5; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "wingdings"; mso-bidi-font-family: Wingdings; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Wingdings;"><span style="mso-list: Ignore;">Ø<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">  </span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Le crédit intérieur à caractère monétaire représente la
contrepartie interne de la création monétaire est obtenue à partir du crédit
intérieur global à savoir les créances sur l’Etat, les concours à l’économie et
les contreparties des dépôts.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><i><u><span lang="FR" style="color: red; font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt; line-height: 115%;">Les
limites de la création monétaire :<o:p></o:p></span></u></i></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Le multiplicateur et li diviseur de crédit
sont des deux modèles permettant de mesurer les limites de l’activité bancaire
en tenant des différentes fuites que subissent les banques. <o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Le multiplicateur est d’origine monétariste,
c’est un outil d’analyse qui permet à partir des réserves excédentaires dont
dispose une banque de calculer le montant global des crédits pouvant être
distribué. Il permet de contrôler quantitativement la création monétaire par
les banques et mettre en évidence les limites de la création monétaire. Le
multiplicateur de crédit aide a calculer la création monétaire par les banques
mais il ne tient pas compta de la demande de monnaie c'est-à-dire il met
l’accent sur l’offre de la monnaie et néglige la demande.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Le raisonnement du diviseur de crédit correspond
à l’inverse de celui du multiplicateur de crédit c'est-à-dire est la repense à
la question-combien de réserves excédentaires faut-il pou ?<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">La création de la monnaie se trouver limitée
par le problème de la conversion d’une autre : la conversion d’une banque
centrale en monnaie d’une banque centrale, dans la cadre d’un système bancaire
consolidé on prélève deux catégories de fuites : Fuite naturelle c’est le
cas de transfert de la monnaie d’une banque commerciale au compte d’une autre
banque commerciale et la fuite intentionnelle qui est un prélèvement
obligatoire sur la liquidité bancaire.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><u><span lang="FR" style="color: #00b050; font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Chapitre 3</span></u></b><b><span lang="FR" style="font-family: "arial black" , sans-serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;"> <span style="color: #0070c0;">: La politique monétaire</span><o:p></o:p></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">La politique monétaire peut être définie comme
le volet de la politique économique à influer l’évolution de la masse monétaire
et le taux d’intérêt et parlant sur l’inflation, la croissance, l’emploi et le
taux de change.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><i><u><span lang="FR" style="color: red; font-family: "times new roman" , serif; font-size: 14pt; line-height: 115%;">Les
objectifs intermédiaires</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";"> :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">L’action sur
le taux d’intérêt</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> : est le cout de l’argent
emprunté auprès des intermédiaires financiers ou sur les différents marchés de
capitaux. Au niveau de la politique monétaire la distinction se fait
entre : le taux administrés décider par les autorités monétaires qui les
fixent en fonction des objectifs attendus. Et le taux de marché fixé par la
confrontation de l’offre et de la demande sur le marché. La hausse de l’offre
de monnaie ou une baisse des taux directeurs de la banque centrale sur le
marché monétaire engendre une diminution des taux d’intérêts pratiqués par les
banques ce qui va augmenter les investissements et donc une baisse du taux de
chômage. L’inverse de tous ses variables en arrive à un phénomène d’inflation,
donc la taux d’intérêt est abandonner en tant qu’objectif intermédiaire.<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">L’action sur
l’agrégat monétaire</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> : dans la mesure où la
croissance excessive des avoirs monétaires consiste une condition permissive de
l’inflation et les autorités monétaires à travers les instruments dont ils
disposent peuvent agir sur la création monétaire, cela fait que la monnaie un
autre objectif intermédiaire de la politique monétaire. La question qui se pose
ici quel agrégat faut-il retenir comme objectif intermédiaire ?en agissant
sur M1, la banque centrale cherche à contrôler la progression des moyens de
paiement direct qui constituent la masse stricto sensu. Si l’intervention s’élargie
a M3 donc c(est l’ensemble es liquidités qui sera pris en compte. A ce titre il
n’ya pas de repense unique il s’agit de prendre l’agrégat qui reflète le niveau
de capacité des dépenses des ANF.<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<span style="font-family: "calibri";"><b><i><u><span lang="FR" style="font-size: 12pt; line-height: 115%; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">L’action sur
le taux de change</span></u></i></b><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"> : le taux de change est le prix
de la monnaie nationale exprimée en monnaie étrangère ou inversement, une
hausse du taux de change peut entrainer des effets néfastes sur les
exportations et l’emploi et la baisse de se taux entraine l’augmentation des
importations et de la dette extérieur. On distingue entre deux régimes
extrêmes :<o:p></o:p></span></b></span></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l0 level1 lfo3; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "wingdings"; mso-bidi-font-family: Wingdings; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Wingdings;"><span style="mso-list: Ignore;">Ø<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">  </span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Régime fixe c’est un régime ou les autorités monétaires
déterminent un taux officiel de convertibilité de la monnaie nationale.
L’intervention de ces autorités consiste à veiller à ce que le cours de leur
monnaie évolue dans le cadre d’une fourchette serrée. S’il existe une forte
variation du cours de change en dehors des marges de fluctuation autorisé,
l’institut peut procéder à la modification de la parité soit vers la hausse en
décidant d’une réévaluation soit vers la baisse par la dévaluation.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 10pt 36pt; mso-list: l0 level1 lfo3; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "wingdings"; mso-bidi-font-family: Wingdings; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Wingdings;"><span style="mso-list: Ignore;">Ø<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">  </span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR" style="mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: "calibri";">Dans le cadre d’un régime de change flexible ou flottant le cours
de la monnaie est en principe déterminé par le libre jeu de l’offre et de la
demande des devises sur le marché de change. La monnaie nationale peut alors
s’apprécier ou se déprécier selon la conjoncture économique.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><i><u><span lang="FR" style="color: red; font-family: "times new roman" , serif; font-size: 12pt; line-height: 115%;">Les
instruments de la politique monétaires :<o:p></o:p></span></u></i></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Pour mener bien une politique monétaire les
autorités monétaires disposent de trois types d’actions :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Actions directes : le contrôle direct
sur le crédit s’effectue à travers deux instruments : l’encadrement et la
sélectivité des crédits, l’objectif ici est de limiter les crédits en les
encadrent d’une part et en influent sur leur destination d’autre part.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">L’encadrement du crédit avait également la
faveur des banques centrales au moment ou l’économie d’endettement était quasi généralisée.
Il a toutefois mal résisté devant la montée de la libéralisation financière.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Les politiques sélectives du crédit
permettant à l’institut d’émission de donner la priorité au financement des
activités jugées nécessaires pour le développement du pays, ce qui se traduit
par la mise en place de crédits sur la base de conditions privilégiées de
refinancement et par la bonification des taux d’intérêts au profit des secteurs
retenus.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Actions indirectes : les préférences
des autorités monétaires penchent de plus en plus de nos jours vers
l’utilisation des instruments indirects du crédit.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">1<span style="color: red;">. La réserve
obligatoire</span> ou réserve monétaire au Maroc contraignent les banques à
obtenir une fraction spécifiée de leurs dépôts en monnaie centrale dans un
compte bloqué avec une faible rémunération.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">2. <span style="color: red;">L’open market</span>
consiste en l’achat et la vente de titres sur la marché monétaire à
l’initiative de l’institut d’émission, c’est l’instrument le plus efficace dont
dispose la banque centrale et qui a pour objectif d’agir durablement sur
l’offre de la monnaie centrale.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">3<span style="color: red;">. Le réescompte</span>
consiste pour une banque centrale à refinancer les créances que les banques détiennent
sur leur clientèle à un taux fixe, la banque centrale peut à travers ce taux
contrôler la qualité de monnaie en circulation en jouant sur le différentiel
entre le taux de crédit et le taux de réescompte.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 10pt;">
<b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">4. A travers <span style="color: red;">le<span style="mso-spacerun: yes;">  </span>refinancement</span> des institutions
financières que la banque centrale assure la stabilisation financière
c'est-à-dire la bonne marche des marchés des capitaux, les différentes
opérations de refinancement de la banque centrale sont :<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l3 level1 lfo4; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Les
avances à sept jours sur appel d’offre pour injecter les liquidités et orienter
le taux interbancaire vers les objectifs cibles<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l3 level1 lfo4; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Les
opérations de mise en pension sur les bons du trésor qui sont des opérations de
gré à gré sans appel d’offre par les quels les deux parties conviennent de se
céder des titres en pleine priorité moyennant un engagement de rétrocession à
un prix déterminer à l’avance.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpMiddle" style="margin: 0cm 0cm 0pt 36pt; mso-list: l3 level1 lfo4; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Les
facilités permanentes sous forme d’avances sur 24 heurs qu’elle met à la
disposition des banques qui peuvent avoir un besoin ponctuel de liquidité.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 10pt 36pt; mso-list: l3 level1 lfo4; text-indent: -18pt;">
<span lang="FR" style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;"><span style="mso-list: Ignore;">·<span style="font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font: 7pt/normal "Times New Roman";">        
</span></span></span><span dir="LTR"></span><b><span lang="FR"><span style="font-family: "calibri";">Les reprises
de liquidités sur appel d’offre auxquelles les banques souscrivent pour éponger
leur excédent de liquidité de la même manière elle accepter de placer chez elle
pour 24 heurs l’excédent de la trésorerie bancaire.<o:p></o:p></span></span></b></div>
<div style="text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: center;">
<strong style="font-size: x-large;"><u><a href="https://fsjes.univ-ma.space/economie-monetaire-et-financiere/economie-monetaire-et-financiere-resume-s3/"><img border="0" height="94" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNwEyIQdPpwgmKsP3s48Qc5K5pDIJcapO8w-bbTaAIEhqXwA7bjoIV2tAEbm-IVDgq1M9KrGg3KDMtHzX9ay08yZt_FEvJ-O005NnLIa2-0zGJ30JtLiQ2x3NU6r0O0d7pB7Qkpc_xCJI/s320/downalod-pdf.jpg" width="320" /></a></u></strong></div>
</div>

Economie Monétaire et financière- Cours (Résumé) - S3

Economie Monétaire et financière - Cours (Résumé) - S3 Chapitre 1 : monnaie et les agrégats monétaires Les tr...

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Economie Monétaire et Financière- Exam -S3

<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh0H6upO-SC_BTePIJ8nNV_4G7HOKetUKZGLnaq2ceGTWNI4L-b5DoYsDQCr2hoA2B3wsCAFNXJUnVgdj8sWi2vZXZern5qlNrwWJqyZ1lnHhyXKIzI9CXgKrom4D89SQomO8tDCiQOLdU/s1600/ECONOMIE+MON+EXAM.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh0H6upO-SC_BTePIJ8nNV_4G7HOKetUKZGLnaq2ceGTWNI4L-b5DoYsDQCr2hoA2B3wsCAFNXJUnVgdj8sWi2vZXZern5qlNrwWJqyZ1lnHhyXKIzI9CXgKrom4D89SQomO8tDCiQOLdU/s1600/ECONOMIE+MON+EXAM.png" /></a></div>
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 </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-size: large;"><strong><u>Economie Monétaire et Financière- Exam -S3</u></strong></span></div>
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 </div>
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 </div>
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 </div>
<iframe height="480" src="https://docs.google.com/file/d/0B27ohFbSc3yodm8tUVROS054dkE/preview" width="640"></iframe>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
 </div>
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 </div>
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Economie Monétaire et Financière- Exam -S3

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Economie monétaire et Financière- Cours- S3

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<img border="0" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzMqzmzXjep6QfxLouBa-1EE3pdAkOdryFGd5rN6BlbQSux6tCjXENwzGo2TdjqJWAXAc-Jvp17cTpCurQzKx3bsfERn8ZM-9BlUP-FSQ37bnGRam4F1qvVT1B4GpvB6WLmtm9obCvC54/s1600/ECONOMIE+MON+COURS.png" width="320" /></div>
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<span style="font-size: large;"><u><strong>Economie monétaire et Financière- Cours- S3</strong></u></span></div>
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<a href="http://www.fsjes-f.com/p/economie-monetaire-et-financiere-i.html" target="_blank"><img alt="http://www.fsjes-f.com/p/economie-monetaire-et-financiere-i.html" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiv3Fn_GOUqRVFMdBHqaDO8WoyBLM1SMaFymJDeD4jjzdt88lw4n3YwGWHSOtqMpPPVyo0z5A_yiZMu8sTXDYc-EaT9j_32oElEMv9OZoEx3kSJjljbGS9tt4ZF9m2rokIKyuJdIR5oKfs/s1600/RenderedImage+(28).png" width="640" /></a></div>
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Economie monétaire et Financière- Cours- S3

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Problèmes Economique Et Sociaux- Cours 3 - S3

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<span style="font-size: large;"><strong><u>Problèmes Economique Et Sociaux- Cours 3 - S3</u></strong></span></div>
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Problèmes Economique Et Sociaux- Cours 3 - S3

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Problèmes Economique Et Sociaux- Cours 2 - S3

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<strong><u><span style="font-size: large;">Problèmes Economique Et Sociaux- Cours 2 - S3</span></u></strong></div>
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<strong><u><span style="font-size: large;"></span></u></strong><br />
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<iframe height="480" src="https://drive.google.com/file/d/0B27ohFbSc3yoX25Id3RkSlREbDQ/preview" width="640"></iframe><br /></div>
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Problèmes Economique Et Sociaux- Cours 2 - S3

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Problèmes Economique Et Sociaux - Exams - S3

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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfdozPF8mfIX6hj2iGUi9DBiQVHB-bK7n23fX9i8cpQkgKCv-DtN9_PHHV8fipK948orF8jJ1KxxF7JX-xuYpWahY1-x-dv3ayl4cI8WwFf5rojWefifgN7EIes5tQ_lWe6yIJ9kXNTSg/s1600/PROBLEME+EXAM.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfdozPF8mfIX6hj2iGUi9DBiQVHB-bK7n23fX9i8cpQkgKCv-DtN9_PHHV8fipK948orF8jJ1KxxF7JX-xuYpWahY1-x-dv3ayl4cI8WwFf5rojWefifgN7EIes5tQ_lWe6yIJ9kXNTSg/s1600/PROBLEME+EXAM.png" /></a></div>
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<span style="font-size: large;"><strong><u>Problèmes Economique Et Sociaux - Exams - S3</u></strong></span></div>
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<a href="http://www.fsjes-f.com/p/problemes-economiques-et-sociaux.html" target="_blank"><img alt="http://www.fsjes-f.com/p/problemes-economiques-et-sociaux.html" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiv3Fn_GOUqRVFMdBHqaDO8WoyBLM1SMaFymJDeD4jjzdt88lw4n3YwGWHSOtqMpPPVyo0z5A_yiZMu8sTXDYc-EaT9j_32oElEMv9OZoEx3kSJjljbGS9tt4ZF9m2rokIKyuJdIR5oKfs/s1600/RenderedImage+(28).png" width="640" /></a></div>
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Problèmes Economique Et Sociaux - Exams - S3

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Problèmes économiques et sociaux- Cours (résumé) - S3

<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjBdG2Sjwx09i-e4I2ivbrEe-374eZPju6EE_GnVJB82SclUh6Avu-VBEdjoxlC4hPbMKCiQv3DcB7c6eboD4R-DVZg3zPGQerAczCzySxsChir27zR2i1C3NswXUpVCxWXiwDooSm1w88/s1600/PROBLEME+COURS.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjBdG2Sjwx09i-e4I2ivbrEe-374eZPju6EE_GnVJB82SclUh6Avu-VBEdjoxlC4hPbMKCiQv3DcB7c6eboD4R-DVZg3zPGQerAczCzySxsChir27zR2i1C3NswXUpVCxWXiwDooSm1w88/s1600/PROBLEME+COURS.png" /></a></div>
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<span style="font-size: large;"><strong><u>Problèmes économiques et sociaux- Cours (résumé) - S3</u></strong></span><br />
<span style="font-size: large;"><strong><u>Télécharger PDF</u></strong></span><br />
<span style="font-size: large;"><strong><u><a href="https://fsjes.univ-ma.space/problemes-economiques-et-sociaux/problemes-economiques-et-sociaux-resume/"><img border="0" height="94" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNwEyIQdPpwgmKsP3s48Qc5K5pDIJcapO8w-bbTaAIEhqXwA7bjoIV2tAEbm-IVDgq1M9KrGg3KDMtHzX9ay08yZt_FEvJ-O005NnLIa2-0zGJ30JtLiQ2x3NU6r0O0d7pB7Qkpc_xCJI/s320/downalod-pdf.jpg" width="320" /></a></u></strong></span><br />
<span style="font-size: large;"><strong><u><br /></u></strong></span></div>
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<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNzWRZtvd3ejRtE-w4MBKpfcvcTQ-cKxAt1fksqkRquPS1xrzqiBRX0JcTlVjWUz4Bf9_Ozvq6FOoRdamUm-MpvdkSMKs-x6CKM1TQaooZr6W08T6bsWsB8BQNxIjcBbtkbZ5rnMLIZjE/s1600/1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNzWRZtvd3ejRtE-w4MBKpfcvcTQ-cKxAt1fksqkRquPS1xrzqiBRX0JcTlVjWUz4Bf9_Ozvq6FOoRdamUm-MpvdkSMKs-x6CKM1TQaooZr6W08T6bsWsB8BQNxIjcBbtkbZ5rnMLIZjE/s1600/1.jpg" width="640" /></a></div>
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<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhO6ssVl6qTZVMLfqB7ffnoG12XM1JfozQkioF5qgvzEB3SJTdRMX3O5Wl0-zK9R37cKpfZl2T2GN32hb3WcSiUIrx6XE8UbUtSkFQ-GgwcYOl-CTSsZMOtWzfcRmbdY6Mc6OfJVhf_hA4/s1600/2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhO6ssVl6qTZVMLfqB7ffnoG12XM1JfozQkioF5qgvzEB3SJTdRMX3O5Wl0-zK9R37cKpfZl2T2GN32hb3WcSiUIrx6XE8UbUtSkFQ-GgwcYOl-CTSsZMOtWzfcRmbdY6Mc6OfJVhf_hA4/s1600/2.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhlmapmA1m83c3Vzre1xD1hPfdr7hlGbzOZsjhTSZ7JkrbQUrO0oYLlh7WKpEFdWLSJDK33kI9jyoIXg8fQAR09ASH_3t0kh8SoqnqIF5m6vtZz14zXkZRn5232yLv-7YGAPR8KGY_y9Bw/s1600/3.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhlmapmA1m83c3Vzre1xD1hPfdr7hlGbzOZsjhTSZ7JkrbQUrO0oYLlh7WKpEFdWLSJDK33kI9jyoIXg8fQAR09ASH_3t0kh8SoqnqIF5m6vtZz14zXkZRn5232yLv-7YGAPR8KGY_y9Bw/s1600/3.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXBHLukFdY44dUdfrVcJWsBNMaCFREZTm44_Hw6GdeanlYGrrKoAi00zcurZl7xd8_C_S3ACT3SFZYUIThelDNR15yd9Py02GdgWTZAuJj4-e8_Ni8BC6hqn8yey4GQjw1sdyekTSrR4A/s1600/4.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXBHLukFdY44dUdfrVcJWsBNMaCFREZTm44_Hw6GdeanlYGrrKoAi00zcurZl7xd8_C_S3ACT3SFZYUIThelDNR15yd9Py02GdgWTZAuJj4-e8_Ni8BC6hqn8yey4GQjw1sdyekTSrR4A/s1600/4.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIGNMWKqV97tePMBxmTFPSKtVCzjP-81mjoxZGxq63VI6ELdl8CUzPIqn7jXgWWkfAs4MdSe2_QOSSVv0khzx_ELOA3oDfntvpQXn4-X9RYyWMmvMc8crwAyXWVmEKRfnRbr5XZQUmm4g/s1600/5.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIGNMWKqV97tePMBxmTFPSKtVCzjP-81mjoxZGxq63VI6ELdl8CUzPIqn7jXgWWkfAs4MdSe2_QOSSVv0khzx_ELOA3oDfntvpQXn4-X9RYyWMmvMc8crwAyXWVmEKRfnRbr5XZQUmm4g/s1600/5.jpg" width="640" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjJPdeNMlRUFHWWG7qXBjA3eJ_Udn_MiR0whxYFzyhwdMYSXIqNzN5_aCGOP1h272FMQieDdBeeEal3OUV9OKXmS8FVBTXbmNna2tSFnrUDZiJRx_YU3PKJtYQVXeV3jAqjfdWWqK9hTY4/s1600/6.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjJPdeNMlRUFHWWG7qXBjA3eJ_Udn_MiR0whxYFzyhwdMYSXIqNzN5_aCGOP1h272FMQieDdBeeEal3OUV9OKXmS8FVBTXbmNna2tSFnrUDZiJRx_YU3PKJtYQVXeV3jAqjfdWWqK9hTY4/s1600/6.jpg" width="640" /></a></div>
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjCrfPFWdRp7qs_ULGg4qLDjToOLIHDWvyvCJwD7ubjTPTbtiYOMQmpnsHaibxwHpCKd3Dke3aE8ILHAWVBUl3Ws1ceulryL2OEBI7rc_ucZ01OJE3ueEjhRAMA86nGT6owq5cCtKBS464/s1600/7.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjCrfPFWdRp7qs_ULGg4qLDjToOLIHDWvyvCJwD7ubjTPTbtiYOMQmpnsHaibxwHpCKd3Dke3aE8ILHAWVBUl3Ws1ceulryL2OEBI7rc_ucZ01OJE3ueEjhRAMA86nGT6owq5cCtKBS464/s1600/7.jpg" width="640" /></a></div>
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgIYwhk6KS_qfekIFloNeY-uXXMPtgtkeUmxAihf28xbxMeQD88hHGRZ1-TQYguZzqEGhIUE-9YaNpiugY3LFvSvyNJ29mVRWLJq9qFG2K90cwG_kXIMo4umiyaINFP_d2jYh1NwEEL2mg/s1600/8.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgIYwhk6KS_qfekIFloNeY-uXXMPtgtkeUmxAihf28xbxMeQD88hHGRZ1-TQYguZzqEGhIUE-9YaNpiugY3LFvSvyNJ29mVRWLJq9qFG2K90cwG_kXIMo4umiyaINFP_d2jYh1NwEEL2mg/s1600/8.jpg" width="640" /></a></div>
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Problèmes économiques et sociaux- Cours (résumé) - S3

Problèmes économiques et sociaux- Cours (résumé) - S3 Télécharger PDF ...

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Comptabilité Analytique - TD 5 - Section A/B - S3

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<span style="font-size: large;"><strong><u>Comptabilité Analytique - TD 5 - Section A/B - S3</u></strong></span></div>
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Comptabilité Analytique - TD 5 - Section A/B - S3

Comptabilité Analytique - TD 5 - Section A/B - S3

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Economie Monétaire Et Financière - TD 4/5 - Section A/B - S3

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<span style="font-size: large;"><strong><u>Economie Monétaire Et Financière - TD 4/5 - Section A/B - S3</u></strong></span></div>
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<a href="http://www.fsjes-f.com/p/economie-monetaire-et-financiere-i.html" target="_blank"><img alt="http://www.fsjes-f.com/p/economie-monetaire-et-financiere-i.html" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiv3Fn_GOUqRVFMdBHqaDO8WoyBLM1SMaFymJDeD4jjzdt88lw4n3YwGWHSOtqMpPPVyo0z5A_yiZMu8sTXDYc-EaT9j_32oElEMv9OZoEx3kSJjljbGS9tt4ZF9m2rokIKyuJdIR5oKfs/s1600/RenderedImage+(28).png" width="640" /></a></div>
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Economie Monétaire Et Financière - TD 4/5 - Section A/B - S3

Economie Monétaire Et Financière - TD 4/5 - Section A/B - S3

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PROBLEME ECONOMIQUES ET SOCIAUX - EXAM 2015 - S3

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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6VKKlddQjuPNhGZ-4ANjPawGmUCW2bls1ldjSrZORDgSMDSujlUJvbOqnPIBYUzsXL5nQLaUHeQJ7JDg7e5PgrJLfZkQouBgLeXM5_zuWxtfOPuGIce2TMu8zHGoBMDxWAQJUud8ZGXY/s1600/PROBLEME+EXAM.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6VKKlddQjuPNhGZ-4ANjPawGmUCW2bls1ldjSrZORDgSMDSujlUJvbOqnPIBYUzsXL5nQLaUHeQJ7JDg7e5PgrJLfZkQouBgLeXM5_zuWxtfOPuGIce2TMu8zHGoBMDxWAQJUud8ZGXY/s1600/PROBLEME+EXAM.png" /></a></div>
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<u>PROBLEME ECONOMIQUES ET SOCIAUX - EXAM 2015</u></h2>
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK5wc3uQ5Dadv7SCq_1jHrkD2n4DJV4snaPlHokUsZgKxa77A_L2R3iQhvqQlNDneDE7BepP7o6liGETmQFr2o7iYnZ2JLNmjNJkdlp9jlaApUjgHJHQrvK4-FwCLy5_WCTXsTWlLXD7O_/s1600/exam+problemes+eco.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="640" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK5wc3uQ5Dadv7SCq_1jHrkD2n4DJV4snaPlHokUsZgKxa77A_L2R3iQhvqQlNDneDE7BepP7o6liGETmQFr2o7iYnZ2JLNmjNJkdlp9jlaApUjgHJHQrvK4-FwCLy5_WCTXsTWlLXD7O_/s1600/exam+problemes+eco.jpg" width="480" /></a></div>
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